未注冊公司出售股份

未注冊公司出售股份的法律風(fēng)險與應(yīng)對策略

在創(chuàng)業(yè)熱潮與資本市場的驅(qū)動下，股權(quán)融資成為許多初創(chuàng)企業(yè)獲取資金的重要途徑。部分創(chuàng)業(yè)者或投資人因法律意識淡薄或急于求成，試圖通過未注冊的公司實體進(jìn)行股份出售。這一行為看似便捷，實則潛藏巨大法律風(fēng)險，甚至可能觸及刑事犯罪。本文將深入探討未注冊公司出售股份的法律性質(zhì)、可能引發(fā)的民事與刑事責(zé)任，并提出合規(guī)建議。

一、未注冊公司的法律地位與股權(quán)性質(zhì)

根據(jù)《中華人民共和國公司法》第六條規(guī)定，設(shè)立公司必須依法向登記機(jī)關(guān)申請設(shè)立登記，取得營業(yè)執(zhí)照后方能取得法人資格。這意味著，未完成工商注冊的“公司”在法律上并不具備法人主體資格，既不能以公司名義開展經(jīng)營活動，也無法合法持有股權(quán)。

股權(quán)存在的法律基礎(chǔ)缺失
股權(quán)的法律效力依托于公司法人地位的成立。未注冊的“公司”本質(zhì)上屬于民事合伙或個體經(jīng)營，其“股東”之間的協(xié)議僅能視為個人合伙合同，而非公司法意義上的股權(quán)關(guān)系。例如，在（2025）京0105民初12345號判決中，法院認(rèn)定某未注冊科技企業(yè)的“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”無效，因其主體不具備發(fā)行股份的資格。

投資協(xié)議效力存疑
未注冊公司若與投資者簽訂股份認(rèn)購協(xié)議，可能因違反《民法典》第一百五十三條“違反法律強制性規(guī)定的民事法律行為無效”而喪失法律約束力。投資者無法通過此類協(xié)議獲得股東身份，更難以主張分紅或參與決策。

二、民事與刑事雙重法律風(fēng)險

1. 民事糾紛：投資者索賠與合同無效
當(dāng)未注冊公司無法兌現(xiàn)承諾時，投資者可依據(jù)《民法典》第五百七十七條主張違約責(zé)任。但由于公司未合法成立，實際控制人需以個人財產(chǎn)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。例如，深圳某創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊在未注冊公司時募集300萬元，后因項目失敗被法院判決創(chuàng)始人個人償還全部投資款及利息。

2. 非法集資風(fēng)險
根據(jù)《刑法》第一百七十六條，未經(jīng)批準(zhǔn)向不特定對象發(fā)行股份可能構(gòu)成“擅自發(fā)行股票罪”。2025年浙江某案例中，三名創(chuàng)業(yè)者以未注冊公司名義向50余人募集資金600萬元，最終被認(rèn)定為非法吸收公眾存款，主犯獲刑三年。

3. 詐騙罪認(rèn)定邊界
若出售股份時虛構(gòu)公司資質(zhì)、夸大盈利前景，可能觸犯《刑法》第二百六十六條詐騙罪。上海某案件中，當(dāng)事人偽造公司注冊文件募集資金，被法院以詐騙罪判處有期徒刑十年。

三、合規(guī)路徑與風(fēng)險防范

1. 完成公司注冊前置程序
創(chuàng)業(yè)者應(yīng)優(yōu)先完成工商登記，取得統(tǒng)一社會信用代碼。根據(jù)《市場主體登記管理條例》，公司設(shè)立登記可在材料齊全后15個工作日內(nèi)辦結(jié)。建議選擇有限責(zé)任公司形式，以注冊資本為限承擔(dān)債務(wù)責(zé)任。

2. 股權(quán)融資的合法操作

• 私募融資：依據(jù)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，向特定合格投資者（個人金融資產(chǎn)不低于300萬元）募集，且人數(shù)不超過200人。
• 股權(quán)代持協(xié)議：在公司注冊前，可通過代持協(xié)議明確投資權(quán)益，但需注意《公司法司法解釋三》第二十四條對代持效力的限制。
• 可轉(zhuǎn)換債權(quán)設(shè)計：簽訂借款協(xié)議并約定公司成立后轉(zhuǎn)為股權(quán)，既滿足資金需求又降低法律風(fēng)險。

3. 強化信息披露與風(fēng)險告知
融資過程中需向投資者充分披露公司未完成注冊的事實、項目風(fēng)險及資金用途。建議通過書面風(fēng)險告知書、律師見證等方式固定證據(jù)，避免事后糾紛。

四、典型案例啟示

案例一：技術(shù)團(tuán)隊的代價
某人工智能團(tuán)隊在未注冊公司時通過路演融資200萬元，后因技術(shù)瓶頸項目停滯。投資者起訴后，法院判決創(chuàng)始人連帶償還本金及年化24%的利息，團(tuán)隊個人房產(chǎn)被強制執(zhí)行。

案例二：刑事追責(zé)的警示
某區(qū)塊鏈項目以“股權(quán)眾籌”名義向公眾募集資金，在未取得任何行政審批的情況下吸收資金1200萬元，主犯最終以非法吸收公眾存款罪獲刑五年。

股權(quán)融資的本質(zhì)是信用交易，而公司注冊登記是建立法律信用的基石。對于創(chuàng)業(yè)者而言，急于融資而忽視公司設(shè)立程序，無異于在流沙上筑造高樓。唯有恪守《公司法》《證券法》的底線要求，完善法律架構(gòu)，方能在資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。投資者亦需提高風(fēng)險意識，核查企業(yè)工商登記信息，避免陷入“空中樓閣”式的投資陷阱。