宋老師注冊(cè)上市公司

宋老師注冊(cè)上市公司的創(chuàng)業(yè)歷程與戰(zhàn)略啟示

一、教育創(chuàng)業(yè)者的蛻變：從講臺(tái)到資本市場(chǎng)

宋老師原本是某重點(diǎn)中學(xué)的數(shù)學(xué)教師，在15年的教學(xué)生涯中，他深刻體會(huì)到傳統(tǒng)教育模式的局限性。2016年，他辭去公職創(chuàng)辦"啟智教育科技"，以自主研發(fā)的AI自適應(yīng)學(xué)習(xí)系統(tǒng)為核心，構(gòu)建線上線下融合的教育生態(tài)。經(jīng)過(guò)6年發(fā)展，公司年?duì)I收突破8億元，在長(zhǎng)三角地區(qū)建立42個(gè)直營(yíng)校區(qū)，注冊(cè)學(xué)員超過(guò)25萬(wàn)人。

這個(gè)轉(zhuǎn)型過(guò)程充滿挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)初期，宋老師抵押房產(chǎn)籌措啟動(dòng)資金，帶領(lǐng)技術(shù)團(tuán)隊(duì)連續(xù)攻克知識(shí)點(diǎn)圖譜構(gòu)建、學(xué)習(xí)路徑動(dòng)態(tài)優(yōu)化等關(guān)鍵技術(shù)。2025年疫情催化在線教育需求，公司精準(zhǔn)推出"雙師智慧課堂"，將線下教學(xué)場(chǎng)景數(shù)字化重構(gòu)，當(dāng)年?duì)I收增長(zhǎng)率達(dá)187%。正是這種創(chuàng)新基因，使得啟智教育在2025年迎來(lái)發(fā)展拐點(diǎn)——啟動(dòng)IPO進(jìn)程。

二、上市籌備的關(guān)鍵戰(zhàn)役：合規(guī)性重構(gòu)與財(cái)務(wù)規(guī)范

注冊(cè)制改革背景下，教育企業(yè)A股上市需要跨越三重門檻：宋老師聘請(qǐng)德勤咨詢團(tuán)隊(duì)，歷時(shí)5個(gè)月完成業(yè)務(wù)合規(guī)性改造：剝離涉及義務(wù)教育階段的學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)，將主營(yíng)業(yè)務(wù)明確為教育科技服務(wù)；建立獨(dú)立教研審核委員會(huì)，確保教學(xué)內(nèi)容符合《未成年人保護(hù)法》和"雙減"政策要求。

普華永道審計(jì)團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)公司存在關(guān)聯(lián)交易披露不完整、預(yù)收款會(huì)計(jì)處理不規(guī)范等問(wèn)題。財(cái)務(wù)總監(jiān)帶隊(duì)3個(gè)月內(nèi)完成整改：將預(yù)收學(xué)費(fèi)全部納入第三方監(jiān)管賬戶，按課時(shí)進(jìn)度確認(rèn)收入；重構(gòu)供應(yīng)商管理體系，終止與關(guān)聯(lián)企業(yè)的教材采購(gòu)協(xié)議。

最后是股權(quán)架構(gòu)優(yōu)化。原本分散的期權(quán)池經(jīng)過(guò)紅籌架構(gòu)拆除，形成境內(nèi)控股公司主體。宋老師通過(guò)雙層股權(quán)設(shè)計(jì)，在保證67%投票權(quán)的前提下，引入高瓴資本、中金啟辰等戰(zhàn)略投資者，完成上市前最后一輪15億元融資。

三、注冊(cè)制下的上市突圍：從招股書到定價(jià)策略

在長(zhǎng)達(dá)328頁(yè)的申報(bào)材料中，啟智教育重點(diǎn)突出三個(gè)核心優(yōu)勢(shì)：自主研發(fā)的智學(xué)引擎系統(tǒng)已獲27項(xiàng)發(fā)明專利；連續(xù)三年研發(fā)投入占比超12%；智慧校園解決方案已進(jìn)入138所公立學(xué)校。這些數(shù)據(jù)有力支撐了"科技賦能教育"的定位。

證監(jiān)會(huì)問(wèn)詢階段提出的47個(gè)問(wèn)題中，最棘手的是關(guān)于持續(xù)盈利能力的質(zhì)疑。公司用詳實(shí)數(shù)據(jù)回應(yīng)：疫情期間線上業(yè)務(wù)毛利率提升至68%，2025年政企端教育信息化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)32%營(yíng)收。這些論證最終打消了審核委的疑慮，2025年11月成功通過(guò)上市委會(huì)議。

路演環(huán)節(jié)的策略更具創(chuàng)新性。宋老師親自帶隊(duì)在北京、上海、深圳舉辦"教育科技價(jià)值發(fā)現(xiàn)會(huì)"，向機(jī)構(gòu)投資者演示AI批改系統(tǒng)實(shí)時(shí)糾錯(cuò)功能。主承銷商中金公司設(shè)計(jì)差異化定價(jià)模型：參考可比公司PSG（市銷增長(zhǎng)率）指標(biāo)，最終發(fā)行價(jià)定為 元/股，對(duì)應(yīng)市盈率36倍，超額認(rèn)購(gòu)達(dá)23倍。

四、上市后的戰(zhàn)略升級(jí)與行業(yè)影響

啟智教育（股票代碼：603888）正式登陸上交所主板，開盤價(jià) 元，市值突破216億元。募集資金主要用于三大方向： 億元投向智能硬件研發(fā)中心建設(shè)； 億元用于省級(jí)教師培訓(xùn)基地拓展；2億元設(shè)立教育創(chuàng)新基金。

上市帶來(lái)的不僅是資本助力，更是治理結(jié)構(gòu)的質(zhì)變。獨(dú)立董事占比提升至1/3，設(shè)立ESG委員會(huì)推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展。更為重要的是，啟智教育的成功上市為教育行業(yè)指明轉(zhuǎn)型路徑：2025年上半年，已有7家教育企業(yè)參照該模式啟動(dòng)IPO，形成"科技+教育"的上市新范式。

宋老師在上市敲鐘儀式上的致辭發(fā)人深省："教育企業(yè)的資本化不是終點(diǎn)，而是履行社會(huì)責(zé)任的起點(diǎn)。讓優(yōu)質(zhì)教育資源像陽(yáng)光一樣普照每個(gè)角落。"這種商業(yè)價(jià)值與社會(huì)價(jià)值的平衡之道，或許正是注冊(cè)制改革期待看到的創(chuàng)新樣本。